央行昨日宣布支持"三农"或小微定向降准0.5个百分点,降低企业财务公司3个百分点,同时普降存贷利率0.25个百分点。G20与新兴国家经济发展研究中心主任张其佐表示:此次降准降息相结合其主因是求得调结构稳增长促改革惠民生和防风险的平衡,进一步引导降低融资成本。


　　具体原因:一是物价仍处低位。二是经济下行压力仍存。三是全球需求不足,仍处于货币宽松。四是企业融资成本仍然较高,实体经济投资利润率仍低于银行贷款利率。尤其5月份全国民间融资年利率已高达28%。五是结构调整任务艰巨。


　　在银行体系不差钱的背景下，采取定向降准是货币政策结构性调整,主要是大力支持结构调整和创新创业,扶持"三农"和小微企业。尤其是增強和缓解了国有企业的资金和成本压力，对化解产能过剩,支持国民经济薄弱重点领域,凸显了结构调整的迫切性。


　　而此次降息是在贷款利率已全面市场化的情况下,降息效果信号作用要大于实际作用:有利于降低融资成本,但企业融资成本仍企高,一年期贷款名义利率下降至4.75%,实际利率为3.35%。尤其5月份民间借贷利率已达28%的高位,是货币政策面临的新难题。


　　由于美联储在今年9月左右加息预期強烈,我国央行货币操作将受到中美利息差变化,即资本流出的制约。因此,从国内外经济环境看,此次定向降准和普遍降息选择了一个较好的合适时间窗口,符合预期。这样既可降低融资成本,又可及时补充流动性,防止资本外流。总之,此次降准降息的结合,体现了适应新常态,稳健货币政策要"松紧适度",为结构调整转型升级和提质增效,促进经济新常态平稳健康发展,营造了一个中性的货币政策环境。（张其佐）