央行降息政策的出台在近期显得颇为密集，全力保增长之心可见一斑，但股市反应却很冷淡。在年内第五次降息的首日，沪深股指依然大幅下挫。业内专家普遍认为，降息仍然会继续，但这并不是扭转股市的关键之道。<br>
　　政策效应递减

　　有专家指出，第四季度公布的一些经济指标不容乐观，是央行再度下调“双率”的重要原因。银河证券首席经济学家左小蕾分析指出，央行此次调整“双率”用意明显，主要是为明年刺激经济发展做准备，以创造更加有利于经济发展的环境，确保市场资金的使用更灵活、流动性更大。<br>
　　这次的降息及其幅度基本在市场的预料之内。中银国际证券分析师戚晓强认为，由于之前已有数次降息政策出台，这种政策的效应在逐级递减，因此，短期来看，对股市的影响并不明显。<br>
　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军在接受记者采访时也指出，这一次的降息，对于股市本应是一个利好消息，但由于股市受很多因素的影响，这只是其中一个因素，在其他因素没有变化的情况下，可能会发挥作用，但现在其他的因素都在变化，包括国际经济的走势越来越差、国内上市公司盈利的空间越来越小等，因此，其他方面的这些影响因素会冲消掉货币政策所带来的影响，使得股市的走势继续维持现状。<br>
　　“在经济增长处于下滑的过程中，短期内股市还会下调，因为大众对经济的预期还是不太乐观，此时的投资风险相对较高。”清华大学经济系副教授杨思群在接受记者采访时说。他认为，中国的股市只有等待经济状况出现好转的迹象，才会有大的转变，现在出台的政策很难扭转对经济的预期。另一方面，降息的初衷也并不是从股市的角度来考虑的。<br>
　　从对具体行业的影响来看，戚晓强认为，这次不对称降息配合存款准备金率的政策对银行本身属于中性偏负面影响，所以对市场的刺激作用也不强。但可能保险行业的经营压力会加大。降息对房地产行业会存在一定的利好，但也只是在短期对股价有刺激作用，长期来看，房地产行业下行趋势不会得到改变。<br>
　　降息空间犹存

　　“央行在明年还有进一步降息的空间，但可能选择的是小幅度多频率的降息政策，因为要考虑到汇率以及外汇储备的变化，未来1年期的存款利率可能会到1.5%左右。”戚晓强指出，投资者必须适应低利率环境。而待众多不确定因素逐渐明朗之后，市场才会进入新一轮上涨行情。<br>
　　赵锡军认为，从目前国内利率水平与国际利率水平的比较来看，我们的利率仍然有下调的空间，但空间已越来越小，而存款准备金率和去年年初时相比下调空间相对较大。明年是否将继续下调，还要看经济的走势，看这一次调整之后的效果。<br>
　　他指出，以利率为主的货币政策是间接性的政策，需要中间环节的传导才能发挥作用，而传导机制的核心是市场的运行。目前，在这个非常的时期，市场机制已不能发挥正常的传导，能否真正把经济刺激起来，单单依靠利率的调整可能效果不会很明显。实际上，在财政政策得力的情况下，直接的刺激消费、投资、出口，再配套以降息这样的货币政策，就能起到作用。<br>
　　“即使在不断下调利率，但和其他国家相比，我们的利率还是相对高一些，因此，下调利率对于防止国外资金套利以及缓解人民币升值的压力会起到一定的作用。”杨思群说。<br>