经济下行期间，放松银根是经济继续保持增长的必要条件，此外，降息还可以表明央行“保增长”的坚决态度，稳定信心。在全球经济前景均不明朗的前景下，各国央行持续降息也在预期之中。但仅仅依靠货币政策拉动经济增长的效力是不够充分的，要想使货币政策充分发挥作用，还需要其他政策的配合。<br>
　　金融危机肆虐，经济前景晦暗不明，事实再次表明，在经济下行周期内，我们都是凯恩斯主义者。央行此次将一年期存、贷款基准利率分别下调0.27个百分点，其他各档次存、贷款基准利率相应调整，这已是央行在两个月之内的第三次降息。值得注意的是三年期和五年期定期存款利率下调力度更大，分别达到了0.36和0.45个百分点。<br>
　　从经济学基本原理看，拉动一国经济增长的主要引擎在于投资、消费和出口。不仅仅是中国，包括中国在内的众多依靠出口导向型经济增长模式的亚洲国家，此次出口均面临极大的压力。压力表现在三个层次，首先，欧洲、美国、日本等发达经济体陷入衰退，造成对进口产品的需求降低。其次，发达经济体（尤其是美国）意识到经济过度金融化存在的问题，也可能重新给予制造业更多的重视，从而缩减进口。再次，亚洲各国的出口产品同质化较为明显，甚至构成直接的竞争关系，在外需降低的情形下，为了确保经济增长这一根本利益，有可能重拾贸易保护主义思想，较差的局面可能是竞相采取货币贬值、提高出口退税率等相关政策刺激出口，从而造成“鹬蚌相争、渔翁得利”的局面。<br>
　　从消费的层面来看，今年以来，我国的社会消费品零售总额保持了稳定的增长速度，这是中国经济的一个亮点。但消费继续高速增加的前提是居民可支配收入相应高速增加，在经济下行期间，做到这一点相当困难。我们注意到，今年5月份以来，M1增速持续低于M2增速，并且差额呈现扩大之势，从M1及M2的统计口径上看，M1更能代表货币的交易需求，M1、M2增速的”倒挂“也可以说明总需求不振。虽然三年期和五年期定期存款利率的调整不至于影响到M1和M2的结构，但我们也可以从中看出央行通过降息提振需求的意图。<br>
　　从投资层面来看，实际投资增加的过程就是资金从银行流动到企业，企业再投入到实体经济。降息对经济的最大推动力正是在于降低资金成本、增强投资意愿、提高投资需求。这就取决于企业和银行两个方面的合力。首先，企业有强烈的投资意愿。在经济下行期间，企业一方面要面对产品需求和盈利前景的不确定性，同时又要面临资金流通的压力，从这个角度看，资金进入企业之后，能否顺利地形成实体经济投资值得思考。其次，银行有强烈的放贷意愿。根据明斯基等人对经济周期的研究发现，银行的行为具有顺周期性。集中表现在，经济繁荣时期，企业抵押品价值更高，银行倾向于低估风险，从而放大信贷规模；在经济下行期间，企业抵押品价值下降，同时违约风险上升，银行倾向于更严格地控制风险，从而信贷规模的扩张规模和速度并不如预期。<br>
　　从几个方面的综合考虑显示，经济下行期间，放松银根是经济继续保持增长的必要条件，此外，降息还可以表明央行“保增长”的坚决态度，稳定信心。在全球经济前景均不明朗的前景下，各国央行持续降息也在预期之中。但仅仅依靠货币政策拉动经济增长的效力是不够充分的，要想使货币政策充分发挥作用，还需要其他政策的配合。<br>
　　放眼全球经济，风景中国独好。中国经济的增长点还有很多，诸如十七届三中全会提出的农村发展目标、城镇化、产业结构升级等。倘若在财政政策的配合下，私人部门的投资和消费得以带动，启动中国经济新的增长引擎，中国经济仍然可以保持稳定增长，并为全球经济增长做出贡献。